保利地产(600048.CN)

国信证券-保利地产2020年中报点评

时间:20-08-25 08:03    来源:中证网

研究报告内容摘要:

净利稳增1.7%

2020上半年公司实现营业收入737.1亿元,同比增长3.6%;实现归母净利润101.2亿元,同比增长1.7%。

销售复苏,储备优质

2020上半年,公司实现销售面积1492.2万平方米,销售额2245.4亿元,规模位列行业前四,二季度以来,公司销售持续向好,4月单月销售同比转正、5月单月销售同增10%、6月单月销售创历史新高。上半年,公司新增项目44个,新增建面984万平方米,同比增长19%,截至2020上半年末,公司拥有在建面积1.3亿平方米,待开发面积6727万平方米,其中38个核心城市占比达58%,资源优质丰富,为公司的可持续发展奠定坚实基础。

财务稳健,融资成本优势明显截至2020上半年末,公司剔除预收账款后的资产负债率46.2%;净负债率(含永续债)78.5%;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为2.0倍,短期偿债能力良好。公司有息负债综合融资成本仅约4.84%,拥有极具竞争力的融资成本优势。

两翼业务持续发力

公司两翼业务持续发力。综合服务翼方面,2020上半年,保利物业实现营收36.0亿元,同比增长27.6%;净利润4.1亿元,同比增长28.0%;在管面积达3.17亿平方米,合同面积达4.93亿平方米。不动产金融翼方面,公司在管基金管理规模超1300亿元。

业绩平稳增长,龙头底蕴深厚,维持“买入”评级

公司业绩平稳增长,作为央企龙头,储备优势明显、底蕴深厚。我们维持此前的盈利预测,预计公司2020、2021年EPS为2.74、3.05元,对应PE为6.0、5.4X,维持“买入”评级。

风险

公司销售、结算不达预期,或因市场再度升温引发房地产调控预期。