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保利地产:优质土地储备充足 融资优势继续保持

时间:2019-06-06 11:43    来源:中国广播网

保利发展控股集团股份有限公司以高端精品住宅开发,城市地标性商用物业为主营业务,是国家一级房地产开发资质企业。保利地产(600048)保持了高速与稳定的发展态势,公司现已进入规模化发展阶段,形成了广州、北京、上海、成都、杭州等十八个城市的全国战略布局,拥有78家控股子公司,2018年5月“2018中国品牌价值百强榜”发布,保利地产排名第97位。

土储优势进一步夯实

保利发展控股集团2018年实现营业总收入1945.14亿元,同比增长32.66%;净利润261.49亿元,同比增长32.78%;归母净利润189.04亿元,同比增长20.92%。毛利率提升1.45个百分点至32.49%,得益于结转项目价格上升,房地产结转毛利率也提升至32.68%;实现投资收益26.90亿元,同比大幅增长60.06%。

2018年保利实现签约金额4048.17亿元,同比增长30.91%,位列行业前五,市场占有率提升至2.70%;截至2018年末,公司待开发面积9154万平方米,其中一二线城市占比60%,六大城市群合计占比69%。公司持续加大一二线城市及核心城市群的渗透深耕,年内一二线城市拓展金额和面积分别为74%和61%,且三四线城市新增容积率面积中53%位于珠三角、长三角城市群。从产品结构上看,以刚需及改善型需求为主,此类占比在85%以上,且基本以144平米以下普通住宅为主,满足市场主流需求。

2018年末,保利发展资产负债率为77.97%,基本保持稳定;净负债率为80.55%,同比降低5.82个百分点。此外,在资金趋紧的背景下,回笼率稳中有升,2018年全年累计实现销售回笼资金3562亿元,回笼率达88%。保利发展经营现金流是由负转正的背后,体现了企业盈利能力的提升。

    当前公司可售未结资源丰富,充分保障公司未来业绩兑现,公司2019年业绩将有望继续保持增长。展望2019年,公司货值储备丰富,且推货意愿积极,深耕城市群优势明显,从拿地结构上看,公司继续保持对一二线城市的深耕,一二线城市的拓展面积和金额分别占比63%和78%,土储优势进一步夯实。

销售高增回款率高

受项目结转规模提升影响,保利地产2018年业绩保持稳健增长,公司实现营业收入1945.55亿元,同比增长32.66%,实现归母净利润189.04亿元,同比增长20.92%。

2018年公司实现销售面积2766万平方米,同比增长23%,销售金额4048亿元,同比增长31%,市占率提升至2.7%,销售再创新高。公司销售额快速提升,2018年公司实现签约金额4048.17亿元,同比增长约30.91%,连续两年实现千亿增长,行业排名稳居前5名,公司良好的销售表现将为后续业绩奠定坚实基础。

资金方面公司明显加强对现金流的把控,不断强化销售回款,全年回款规模达到3536亿,资金状况良好。

融资优势助发展

公司充分发挥融资优势,以低成本储备大额资金。截至2018年末,公司有息负债综合成本仅约5%,成本优势突出,剔除预收账款后的资产负债率43%,同比下降2.4个百分点;净负债率81%,同比下降5.8个百分点。为行业最低水平,货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为2.3倍,短期偿债能力优。多元化融资渠道畅通,多次发行中票、美元债等产品,在行业整体流动性趋紧的背景下融资优势明显。

保利由于本身信用体系较为全面且优良,使得公司获取品牌溢价和较低成本资金,其近年投资积极,土地储备充沛,战略布局核心城市群,产品定位精准。2019年预计公司销售规模将在去年的基础上继续保持增长,拿地审时度势,融资优势继续保持,为公司未来销售扩张打下坚实基础。

风险提示

房地产政策收紧;行业销售规模下滑;按揭贷款利率上行;房企资金成本大幅上行。

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感谢益学金融研究院对本文数据及研究的支持。