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房地产行业2017年1-9月行业数据点评:单月销售同比趋弱,后期开工恐受拖累

发布时间:2017-10-20    研究机构:海通证券

当月数据关注点:当月销售同比趋弱,土地购置上升但新开工投资趋弱。9月单月销售同比偏弱。考虑后阶段3、4线高基数到来,预计整体增速后期继续呈现回落趋势。土地购置上升导致开发商更加依赖于销售回款。而下半年销售增速不及上半年增速,导致新开工和投资受拖累。预计后期阶段,新开工、投资增速将维持下行趋势。以上因素将对未来1、2线调控力度构成影响。

房地产投资同比增长8.1%,小幅回升。1-9月全国房地产累计开发投资为80644亿元,同比增长8.10%,相比2016年1-9月同比增长5.80%而言增加2.3个百分点,增速比2017年1-8月微增。1-9月商品住宅投资55109亿元,同比增加10.40%,占房地产开发投资比重为68.34%。房地产新开工同比增速回落至6.8%。1-9月,全国房地产开发企业房屋新开工面积13.10亿平方米,同比增加6.80%,累计同比增速相比上月回落0.8个百分点。1-9月房屋竣工面积5.8亿平方米,同比增长3.10%,增速与上月持平。

9月单月销售面积和金额环比大涨,金九效应突显。1-9月商品房销售面积11.6亿平方米,同比增长10.30%,增速比1-8份回落2.4个百分点。1-9月商品房销售额9.19万亿元,同比增长14.60%,增速回落2.6个百分点。9月当月的商品房销售面积为1.7亿平米,环比增加43.31%,同比下降1.50%。9月当月的商品房销售额为1.38万亿元,环比增加43.32%,同比增长1.64%。

分线来看,金九主力仍然是三四线,二线次之。9月当月一线商品住宅销售面积221万平米,同比下降48.2%,环比下降2.5%;二线商品住宅销售面积2246万平米,同比下降26.9%,环比上升12.7%;三四线城市商品住宅销售面积12217万平米,同比上升1.2%,环比上升38.9%。9月当月一线城市商品住宅销售额647亿元,同比下降49.4%,环比增加7.5%;二线商品住宅销售额2425亿元,同比下降25.2%,环比增加18.1%;三四线城市商品住宅销售额8214亿元,同比上涨16.5%,环比上涨51.7%。考虑11、12月3、4线基数将逐级回升,预计未来阶段3、4线城市销售同比增速将承压。

房地产资金来源总量增速回落。1-9月全国房地产资金来源总量达到11.3万亿元,较去年同期增长8.00%,增速比1-9月份回落1个百分点。从1-9月总资金来源构成情况来看,国内贷款占房地产资金来源的16.8%,利用外资占比不到1%,自筹资金占32.2%,其他资金占50.9%。

3季报来临,业绩为王。从预期情况看,行业3季报基本保持稳中有升,走势基本符合预期。考虑前三季度业绩销售增速,我们预期3季报结束后优质公司将逐步进入估值切换阶段。此外,关注区域发展和民生热点。除原有北京、大湾区和长租热点外,近期海南板块成为市场关注焦点。考虑2018年是海南设立30周年,预计围绕海南岛建设和海南区域发展将有更重要思路,选股立足基建、贸易和绿色发展为主,关注【海航基础】。

投资建议:重申板块4Q逆袭。继续看好海通五虎组合【万科A、保利地产(600048)、新城控股、蓝光发展、阳光城】和招商蛇口、华侨城、华夏幸福、滨江集团、福星股份、广宇发展等。主题继续看好长租世联行。风险提示。房地产调控政策继续加码,信贷收紧。

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