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保利地产公司公告点评:销售剑指3000亿,大力拓展土储规模

发布时间:2017-09-07    研究机构:海通证券

事件:公司公告8月销售及房地产项目情况。

公司前8月累计销售金额突破1800亿元,淡季销售仍保持同比快速增长。

保利地产(600048)8月销售面积为157.53万平方米,同比增长41.53%;销售金额为229.88亿元,同比增长57.53%。公司17年1-8月累计销售面积1345.55万平方米,同比增长31.08%;累计销售金额1861.66亿元,同比增长35.53%。

根据克而瑞数据,保利地产17H1销售排名第四,稳居行业前列。转入销售淡季7-8月,销售同比涨幅动力十足。公司销售整体情况向好。我们认为公司17年全年销售有望达到3000亿元。

销售均价稳中有升。我们根据公司公告计算保利地产8月销售均价为14600元每平米,同比上涨11%。公司17年1-8月每月的销售均价保持在12500-14600元每平米的区间内,8月均价略高。销售价格趋势基本保持稳定,且稳中有升。

7-8月新增53个项目,补充核心一二线城市土地储备。保利地产7月获得28宗地块,8月获得25宗地块,累计7-8月获得的新增权益土地面积为334万平方米,权益建筑面积691万平方米,权益土地投资426亿元。公司17年1-8月累计土地获取同比有较大幅度的提高,累计权益建筑面积为1543万平方米,同比增加186%;权益土地出让成本约为845亿元,同比增长161%。公司明显在17年加强了土地储备获取。从地理位置分布上来看,7-8月土地获取主要在一线和都市内核心二线城市。17年1-8月累计的新增权益土地面积的分布主要在珠海、江门、重庆、肇庆、合肥、天津等。与此同时,公司在广州、上海和北京均增添了土地储备。

投资建议:给予“买入”评级。公司17H1销售金额和面积稳增长,财务稳健。

此外公司积极在核心城市圈深耕并拓展土地储备,土地储备充足。我们预测公司17年EPS为1.23元每股、18年为1.59元每股。按公司9月6日10.49元每股计算,对应17年和18年的PE分别为8.5倍和6.6倍。我们给予公司2017年12倍市盈率,目标价格14.76元每股。维持对公司的“买入”评级。

风险提示:政策调控,受限城市量价下跌。