移动版

保利地产(600048)2019年12月销售数据点评:销售保持稳增 年末拿地冲刺

发布时间:2020-01-09    研究机构:华创证券

事件:

1 月8 日,保利地产(600048)公布12 月销售数据,12 月实现签约金额421.3 亿元,同比+15.4%;实现签约面积304.3 万平方米,同比+2.5%。12 月新增建面694.6万平方米,同比+497.9%;总地价380.0 亿元,同比+839.4%。

点评:

12 月销售421 亿、同比+15%,全年销售4,619 亿、同比+14%,保持稳增12 月,公司销售金额421.3 亿元,环比+29.6%,同比+15.4%,较上月+18.4pct;销售面积304.3 万平米,环比+25.7%,同比+2.5%,较上月-1.2pct,略低于我们高频跟踪的45 城12 月成交面积同比+3.3%;销售均价13,847 元/平米,环比+3.1%,同比+12.6%。2019 年公司合计销售金额4,618.5 亿元,同比+14.1%;累计销售面积3,123.1 万平米,同比+12.9%;累计销售均价14,788 元/平米,较18 年均价上涨1.0%。19 年公司销售继续稳增,同时考虑到公司土储充裕、年末拿地积极转向将共同确保20 年可售资源充沛,并鉴于公司布局主要位于供需关系较紧张的一二线城市,在当前一二线市场相对稳定的背景下,预计20 年全年销售仍将保持稳增。

12 月拿地额同比+839%、占比销售额90%、拿地加速,全年权益占比提升12 月公司在广州、武汉、南京、成都、东莞、中山、青岛等19 城共获取28个项目,对应新增建面694.6 万平米,环比+113.1%,同比+497.9%,其中新增权益建面占比68.9%;对应总地价380.0 亿元,环比+315.8%,同比+839.4%,拿地额占比销售额90.2%,较上月上升62.1pct。平均楼面价5,471 元/平米,环比+95.2%,较18 年拿地均价-12.2%。12 月公司拿地继续注重全国均衡布局。

19 年全年公司在土地市场新获127 个项目,新增建面2,681 万方,同比-12.9%;对应总地价1,553 亿元,同比-19.0%;平均楼面地价5,791 元/平方米,同比-7.0%;拿地面积权益占比72.1%,较18 年+4.8pct;拿地额占比销售额33.6%,较18 年-13.7pct,全年拿地虽相对谨慎,但11 月以来拿地态度明显转积极,并且全年拿地权益占比有所提升。

投资建议:销售保持稳增,年末拿地冲刺,重申“强推”评级公司积极变革始于16 年,目标方面,董事长宋广菊提出未来三年重回行业前三,显露央企龙头气魄;激励方面,17 年推出大力度跟投方案,领衔央企最高水平,消除激励不足诟病;资源整合方面,中航集团旗下地产项目收购完成,保利置业股权收购也有突破性进展,彰显资源整合优势;16-19 年,公司积极拿地,重点布局一二线及城市圈,拿地结构优化的同时成本稳中有降,同期公司销售保持快增,目前业绩已进入丰收期。此外,保利物业港股顺利上市,有利于增厚公司估值。鉴于公司19 年业绩释放超预期以及丰富的预收账款,我们上调公司2019-21 年每股收益至2.23、2.67、3.08 元(原值2.06、2.47、3.00元),对应19-20 年PE 为7.0 和5.8 倍,18A、19E 股息率分别达3.2%和4.5%,维持目标价20.62 元,重申“强推”评级。

风险提示:房地产行业调控政策超预期收紧及行业资金超预期收紧。

申请时请注明股票名称