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保利地产(600048)7月经营简报点评:销售大增 拿地谨慎

时间:20-08-11 00:00    来源:华西证券

事件概述

保利地产(600048)发布7 月份销售简报,2020 年7 月公司实现销售金额486.2 亿元,销售面积322.2 万平方米。

销售高增,基本面持续改善

公司7 月实现销售金额486.2 亿元,同比增长79.8%,环比下降29.4%;销售面积322.2 万平方米,同比增长71.9%,环比下降26.8%;销售均价15087.0 元/平方米,同比增长4.6%,环比下降3.5%。7 月公司销售大幅回暖,主要系上年同期基数较低所致,预计在低基数的影响下,8 月公司的销售有望延续强势。

投资力度减弱,加仓中西部

7 月公司在西安、太原、沈阳、赣州、晋中等地共获取9 个新项目,新增计容建筑面积227.6 万平方米,同比下降27.3%,环比上升28.5%;拿地总价79.1 亿元,同比下降61.9%,环比下降46.6%;拿地总价占当月销售金额的16.4%,较上年同期下降61.1pct,较上月同期下降5.3pct,投资强度有所减弱。从能级分布来看,公司新增土储中,二线和三四线的面积占比分别为40%和60%;从区域分布来看,公司新增土储在京津冀和中西部面积占比分别为29%和71%,重点布局中西部。

投资建议

保利地产业绩快增,优质土储丰富,财务状况良好,融资优势明显。我们维持公司盈利预测不变,预计公司20-22 年EPS 为2.83/3.32/3.88 元,对应PE 分别为5.6/4.8/4.1 倍,维持公司“增持”评级。

风险提示

销售不及预期,计提存货减值准备影响业绩。