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保利地产(600048)9月经营简报点评:销售延续强势 拿地趋于积极

时间:20-10-12 00:00    来源:华西证券

事件概述

保利地产(600048)发布9 月份销售简报,2020 年9 月公司实现销售金额503.2 亿元,销售面积347.4 万平方米。

销售保持强势,增速领先行业

公司9 月实现销售金额503.2 亿元,同比增长36.7%,环比增长14.6%; 销售面积347.4 万平方米,同比增长27.8%,环比增长23.1%; 销售均价14484 元/平方米, 同比增长7%,环比下降6.9%。1-9 月公司累计实现销售金额3673.8 亿元,同比增长5.9%; 销售面积2444.1 万平方米,同比上升6.6%;销售均价15032 元/平方米,同比下降0.6%。公司自7 月以来销售保持强势,可售货值充裕,全年销售有望再创新高,彰显龙头实力。

拿地节奏加快,投资加码珠三角

公司9 月新增计容建面404.0 万平方米,同比上升89.7%,环比下降10.4%, 拿地总价191.8 亿元, 同比上升48.2%,环比下降13.8%, 拿地总价占当月销售金额的38.1%,较上年同期上升了3.0pct,较上月同期下降了12.6pct。1-9 月公司累计新增计容建面1981.7 万平,累计同比增长33.2%,对应拿地总价1313.9 亿元, 累计同比增长32.0%, 累计拿地总价占累计销售金额的35.8%,较去年同期+7.1%。公司下半年拿地节奏加快,投资趋于积极。从新增土储能级分布来看,公司在一线、二线和三四线城市的拿地面积占比分别为11%、24%和65%;从新增土储的区域分布来看, 公司在京津冀、珠三角和中西部的拿地面积占比分别为10%、52%和38%,加仓布局珠三角。

投资建议

保利地产业绩快增,优质土储丰富,财务状况良好,融资优势明显。我们维持公司盈利预测不变,由于股权激励导致公司总股本增加, 对应将公司20-22 年EPS 为2.83/3.32/3.88 元调整为2.82/3.31/3.87 元,对应PE 分别为5.7/4.9/4.2 倍,维持公司“增持”评级。

风险提示

销售不及预期,利润率下滑,计提存货减值准备影响业绩。