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保利地产(600048)9月经营数据点评:销售高增长 拿地较稳健

时间:20-10-14 00:00    来源:兴业证券

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2020 年9 月,公司实现签约面积347.43 万平方米,同比增加27.78%;实现签约金额503.22 亿元,同比增加36.69%。2020 年1-9 月,公司实现签约面积2444.06 万平方米,同比增加6.55%;实现签约金额3673.78 亿元,同比增加5.94%。

点评:

9 月销售同比大幅增长。2020 年9 月,公司实现签约面积347.43 万平方米,同比增加27.78%;实现签约金额503.22 亿元,同比增加36.69%;销售均价为14484 元/平方米,同比增加7.0%,环比下降6.9%。2020 年1-9 月,公司实现签约面积2444.06 万平方米,同比增加6.55%;实现签约金额3673.78 亿元,同比增加5.94%;销售均价15031 元/平方米,较2019 年销售均价提升1.6%。

9 月拿地较为稳健。9 月公司在土地市场获取16 个项目,拿地建面404.0 万方,拿地金额191.8 亿元,拿地金额占销售金额的比重为38.1%,楼面均价为4748元/平方米。1-9 月,合计拿地建面为1981.8 万方,拿地金额1313.9 亿元,拿地金额占销售金额比重为35.8%,拿地稳健。1-9 月拿地楼面均价为6630 元/平方米,占销售均价的比重为44.1%。从拿地结构来看,1-9 月累计拿地按拿地金额计算一线城市占比21.7%,二线城市54.9%,三线城市23.4%。拿地金额排名前五城市为:广州(9.4%)、北京(8.8%)、杭州(7.2%)、东莞(6.7%)、郑州(6.5%)。

融资优势显著,财务结构稳健。截至2020 年上半年,公司有息负债综合融资成本仅约 4.84%,较2019 年的4.95%进一步下降。剔除预收账款负债率为67.4%,净负债率为72%,一年内到期有息负债现金覆盖倍数1.96 倍。融资优势显著。

投资建议:保利地产(600048)融资优势明显,当前背景下长期竞争力极强。长期看好公司的投资价值。我们预计2020-2021 年公司EPS 分别为2.68 元、3.13 元,以2020 年10 月12 日收盘价计算,对应PE 分别为6.1 倍、5.2 倍,维持“买入”

评级。

风险提示:大幅度收紧消费贷、按揭等居民杠杆