保利地产(600048.CN)

保利地产(600048)10月经营简报点评:销售维持强势 拿地节奏放缓

时间:20-11-07 00:00    来源:华西证券

事件概述

保利地产(600048)发布10 月份销售简报,2020 年10 月公司实现销售金额553.7 亿元,销售面积412.3 万平方米。

销售保持高增,均价小幅下降

公司10 月实现销售金额553.7 亿元,同比增长36.9%,环比增长10.0%; 销售面积412.3 万平方米,同比增长45.7%,环比增长18.7%;销售均价13428.7 元/平方米,同比下降6.0%,环比下降7.3%。1-10 月公司累计实现销售金额4227.5 亿元,同比增长9.2%; 销售面积2856.4 万平方米,同比上升10.9%;销售均价14800 元/平方米,同比下降1.5%。公司自7 月以来销售保持强势,可售货值充裕,全年销售有望再创新高。

投资力度减弱,加码中西部地区

10 月公司在广州、德州、南昌等地获12 宗土地,新增计容建面208.1 万平方米,同比增长25.1%,环比下降48.5%,拿地总价124.7 亿元,同比增长45.2%,环比下降35.0%,拿地总价占当月销售金额的22.5%,较上月下降了15.6pct,投资强度有所下降。

1-10 月公司累计新增计容建面2189.8 万平, 累计同比增长32.4%,对应拿地总价1438.7 亿元,累计同比增长33.0%,累计拿地总价占累计销售金额的34.0%,较去年同期增长6.1pct。从能级分布来看,公司新增土储中,一线、二线和三四线的面积占比分别为7%、67%和26%;从区域分布来看,公司新增土储在长三角、珠三角、京津翼和中西部面积占比分别为0%、21%、7%和72%,拿地主要以二线城市为主,重点布局中西部地区。

投资建议

保利地产业绩稳健增长,优质土储丰富,财务状况良好,融资优势明显。我们维持公司盈利预测不变,预计公司20-22 年EPS 分别为2.58/3.11/3.67 元,对应PE 分别为6.3/5.2/4.4 倍,维持公司“增持”评级。

风险提示

销售不及预期,计提存货减值准备影响业绩。